重要情况被大家忽视了。

一、锦江资本退市计划的起源

2021年11月24日，锦江资本发布公告称，将以控股股东锦江国际为要约人，以吸收合并方式将锦江资本私有化，交易涉及向H股股东以现金支付注销股份，以及撤销股份于联交所的上市地位。

11月25日，复牌后高开近19%，收盘上涨25%，报收于2.9港元。

二、要约人锦江国际简介

锦江国际是上海市国资委控股的酒店旅游企业集团之一，旗下拥有酒店、旅游、客运三大核心主业和地产、实业、金融等相关产业及基础产业，拥有锦江资本75%的已发行股本，为锦江资本控股股东。

锦江国际由上海市国资委拥有71%权益、由上海市国资委全资拥有的上海地产（集团）有限公司拥有19%权益及由上海市财政局拥有10%权益。

三、私有化方案

要约人锦江国际将以每股注销价3.10港元，以锦江已发行H股约13.915亿股计，总对价约43.14亿港元，向锦江资本发出以吸收合并为目的的私有化要约。作为唯一内资股股东无需就内资股支付对价。

每股3.10港元的注销价较停牌前最后一个交易日（11月17日）的收盘价2.32港元溢价约33.62%，较前90个交易日溢价86.75%，较2020年每股净资产2.03港元溢价52.71%。

四、私有化资金来源

锦江国际将通过中国工商银行（亚洲）有限公司获得40亿港元贷款及其自有资金支付注销价。

五、私有化议案生效条件

取决于以股东所持三分之二及以上的同意票通过临时股东大会的特别决议案，并且在H股类别股东会议获得独立H股股东所持H股附带表决权75%的同意票，且反对议案票数不超过独立H股股东所持所有H股附带表决权的10%。

六、锦江国际给股东的机会

要约人认为，合并将为H股股东提供一个绝佳的机会，在公司市场前景不明朗的情况下，以溢价方式收回其在公司的投资。H股的股价表现近年来一直低于同行业公司，由于H股的估值水平相对较低且交易量低迷，公司难以在不严重稀释其持股比例的情况下在股票市场进行融资。

七、赵焕焱论锦江资本私有化退市后的好处

1、改变估值与股价低迷的现状；

2、避免与锦江酒店的同业竞争；

3、简化管理层级和管理费用；

4、节约为了维持上市而必须支出的各项费用；

5、不用定期公布财报，还可以进行财务重组，重新组合债务和业务。

致谢：近期以下媒体采访、引用华美顾问集团首席知识官、高级经济师赵焕焱的观点和数据：

《迈点网》“北京环球主题公园营收16.45亿，中国灵活就业者达2亿人”

《北京商报》关子辰、吴其芸“君亭酒店收购君澜、景澜酒店，为了规模化发展还是另有图谋”

《次方点评》文茵“下沉市场觉醒是酒店投资的伪命题吗？”

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